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机械行业增长稳定前景广阔

  工程机械下游固定资产投资保持旺盛,行业需求稳定增长。2010年固定资产投资在铁路、公路及大型基础设施建设的拉动下将保持持续旺盛的态势,大量的项目投资势必将产生对工程机械的需求。我们预计在2010年全社会固定资产投资保持30%增速前提下,工程机械行业将保持25%-30%的增速。其中相关受益品种按需求强弱依次为挖掘机、混凝土机械、起重机、装载机、叉车等。

    行业出口占比增加是必然趋势。我国工程机械行业出口占比仅为10%左右,相对于日韩出口占比在50%以上的数据,行业出口还有相当大的发展空间,随着综合国力的提升以及自身技术的革新与提高,行业出口占比的提高是必然的趋势。行业出口目前处在谷底徘徊阶段,在外围大环境逐步好转的趋势下,2010年出口有望实现20%的增长幅度。出口占比较高的龙头企业,以及出口区域集中于新兴市场的子行业将率先受益。

    行业毛利率在一个相对稳定的阶段。行业上市公司毛利率保持在一个相对较稳定的阶段,纵观四年的数据来看,行业综合毛利率平均维持在20%-23%之间,波动幅度相对较小,对原材料波动的敏感度相对较低。2010年在需求保持平稳增加的前提下,我们预计行业的平均毛利会维持在一个相对稳定的区间内,波动幅度不会太大。

    重点上市公司。潍柴动力(63.5,0.00,0.00%,经济通实时行情):受益于下游工程机械及重卡的增长,在对2010年固定资产投资保持30%的增速假设下,公司的重卡及装载机发动机将保持乐观需求态势,预计公司将会在2010年保持15%-20%的增长态势。中国龙工(5.07,0.02,0.40%,经济通实时行情):受益固定资产投资增长,我们预计公司装载机在2010年将会有10%-20%的增长,而挖掘机将会有100%的增幅。

(来源:交银国际 )